泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
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结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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% P0 ]0 m7 T( [  D5 H1 n/ P0 z& Y到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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以最典型的拉布布3.0为例：
7 R/ [4 q( O3 f8 x& j7 l/ s今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。
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这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

! T. m5 b0 Q* ]: f/ Q* f9 a4 @盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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) _4 C9 W+ |, `; F" G② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
! Y. h# |' P4 |3 k9 w7 Z2 E他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
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/ Z  v# B9 ~( Z' t8 T③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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$ w& c$ Q- M0 N" _三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：

$ x( R8 E) h) H( J三季度虽然比预期好
' c5 P- X% ]2 X7 t9 I3 ^6 t+ A6 r
. b4 c: y3 R/ c+ O4 c但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
: b/ T2 T; \& I: T$ h) ]4 N2 ~
& L+ ]/ X' e. s0 v0 t& K- {5 F, Z明年开始会明显放缓
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$ T: c5 f/ m1 |+ }7 W  }* |特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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5 D2 a" C# a4 c2 S) x. B  I  D伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

+ D% C1 H0 Q6 F. V2 j" J11月北美线下销售疲弱

) l4 E- j7 S+ r- B. C. |7 a) h本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
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Wind 数据显示：
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6 I2 }3 d6 q' J* k" X泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
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- r9 t5 p% n, c) k占总股本 6.3%
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* a3 B) H9 m2 T) O# K占自由流通股更夸张，12.26%

这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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  `1 i! j: K) s' E; g今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

# `3 N! I. W  ?但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
! g* Q; B# [/ o过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

* T% q9 I9 Q& V5 R1 A0 ~股民怎么看未来？分歧直接拉满

一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
& S" ^' |" A. J6 Z, {5 ~7 U6 n: t$ g0 A( J拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。

% S# m2 N4 H! h& H! R另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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完全两种世界。

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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。