泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
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( ?' p8 w# t* K# |" U1 E结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

- z" A/ g! s0 }; d, p! ?当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

以最典型的拉布布3.0为例：
2 Q5 U- b0 x9 q$ A" J今年6月还能卖到 1135 元，
" _7 ^5 ]; U) y3 J$ e& n. Q9 M! _现在？65.5 元。
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这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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$ N4 D' Q& l) h$ [3 ?5 b② 供给上来了，稀缺不稀缺了

1 Z( R  W- U9 M4 l财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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# N: ~6 r0 I- U' |( B& A1 @3 Q东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：
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三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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5 X: ]/ S" B. r. I明年开始会明显放缓

. ?: q0 u% @( w2 B特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下

+ s3 m0 P: z2 Y虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

4 \0 @2 `$ ?# g7 _1 ?1 c1 ^+ a④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
. ], {" k/ T) Y6 r2 p' y6 n; `
Wind 数据显示：

泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

# Y! g6 G" S" w- d9 h占总股本 6.3%

* c1 h+ Z1 \' R0 Z6 _- G' q& i占自由流通股更夸张，12.26%

# I0 C1 t) ?/ N9 w这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

( w4 A/ h7 y" x) K8 b5 L今天卖空名单里，
  A" J$ q; l& ^0 d) e  g0 x/ R花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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& t# l4 ]: m/ N+ b8 G: g+ U8 _但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
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# B7 H4 x  G6 y9 y股民怎么看未来？分歧直接拉满

7 ~1 n! o7 `% `一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
' v1 D! x8 ~/ r. ~+ d5 C1 }拿腾讯举例：
1 [0 Y; x2 Q' A) B- a9 z, p) y: c2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
( Z! T/ o: v3 [) [" h2 r“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。