稳扎稳打：三大主力业务撑起B站营收

资讯版

2024年11月14日，哔哩哔哩（B站）发布了2024年第三季度财报，成绩相当亮眼：前三季度总收入191亿元，同比增长18%；经营亏损缩减到14.7亿元，同比减亏了61%；更重要的是，调整后净利润达到了2.4亿元，而去年同期还是亏损8.6亿元。
( a/ C  @' A! Y; X3 Z) u
虽然看到“扭亏”让人欣慰，但投资者们首先要搞清楚：这个好消息到底是业务爆发的结果？成本控制的胜利？还是财务操作带来的“数字游戏”？让我们一起来看看背后的故事。

B站的收入主要来源于四大板块：增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他

- \# F" c  W2 F' V5 N- a. ]早年，移动游戏是B站营收的核心支柱。2017年游戏收入占了营收的83.4%，但随着其他业务的崛起，这一比例逐年下降，2023年甚至跌到17.8%。不过，2024年前三季度，移动游戏收入迎来了26.5%的增长，占总营收的20%。  
尽管份额降低，但这说明B站在逐步实现收入多元化。然而，作为中国最大的游戏内容聚集平台，B站还是得利用好自身的优势，把游戏业务做到更强、更赚钱。
3 L4 F5 Q' f5 M2 f' d; f1 d
增值服务收入（包括“大会员”和直播打赏）这几年表现亮眼，从2015年的区区620万元，到2024年前三季度飙升至79.2亿元，占总营收的41.5%，已经连续三年稳居收入第一大来源。
: o  _7 K- L5 ?* r. V( E7 k) q0 G
  J4 e/ n7 ]. I+ c/ v2 b广告业务起步晚，但增速相当惊人。2024年前三季度广告收入58亿元，占营收的30.4%，其中效果广告占了一半。相比其他业务，广告的毛利润率高，成为吸引投资者关注的亮点。

目前，增值服务、广告和移动游戏这“三驾马车”已经占到总营收的92.2%，稳稳撑起了B站的营收大盘。

) \" T! G4 {0 g9 s$ G) O  a( m5 r电商和IP衍生品是B站生态的重要组成部分，尽管这块业务还在亏钱。2023年电商收入21.8亿元，但相关成本高达29.1亿元，毛亏损率达33%。2024年前三季度，收入继续小幅下降，占营收的8.2%。

3 _, {/ j$ h! w$ r7 `" X% x虽然亏损严重，但对B站来说，电商业务更像是生态建设的一部分，短期贴钱是为了长远的战略布局。
! u2 P5 f4 i, N* B  P3 M. V5 Q
4 t- f. T0 F6 }/ U* bB站的主要成本包括分成、内容版权和服务器/带宽，这些都是视频平台绕不过去的刚性支出。  
- 分成成本占营收四成，用于支付给游戏开发商、主播等。  
- 内容版权摊销是另一大块，2023年这一成本下降到32亿元，占营收的14%。  
; |6 n3 e/ D, Y% p' p- 带宽成本2023年为15亿元，占营收6.6%，比2019年降低不少。

  r' V7 x) W* P! h% R3 G得益于成本优化，B站的毛利润率从2019年的17.6%提升到2024年前三季度的31.3%。如果剔除亏损的电商业务，毛利润率甚至超过35%。

  R' @3 y0 c& t" {$ p7 ^* cB站今年首次实现“经调整净利润”2.4亿元。尽管财务上有剔除股权激励等操作，但整体亏损收窄的趋势非常明确。此外，B站的经营活动现金流也全面转正，前三季度净流入46.1亿元，是调整后净利润的19倍，足见“扭亏”并不是表面文章。
0 x/ l1 a) v% i! ~. o% L
/ r1 W, i! `2 }% Y& v# D, F从一开始的“烧钱”状态，到如今的三大主力业务齐头并进，B站用十年的时间摸索出了一条适合自己的路。随着视频市场的巨大潜力和AI技术的加入，B站在未来或许还能挖掘出更多机会。眼下，扭亏只是一个开始，真正的盈利能力正在路上。
3 H7 @; V! i/ l9 V

十里变百里

对于这样的新闻，没有什么关注的，也就是看看而已的啊。

旅行家

扭亏这步走得漂亮，尤其广告这块，毛利高又增长快，绝对是投资者的“心头肉”。