小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈
“小红卡”的生命，说实话，有点短。9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
小红卡，为什么三个月就黄了？
回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。
168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
不少店老板一开始确实愿意试试。
但问题很快就暴露了。
第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
小红书，真的很着急赚钱了
2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
这两件事，一直在互相拉扯。
千亿估值，为什么总感觉踩不实？
上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
利润数据也不差，账面看着很美。
可真正的问题在于——
收入结构太单一。
广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
说到底
“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。 这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说
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