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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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T q% N: W- r1 ~从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金& U* V3 {2 R1 C* e3 j
6 ]3 B$ z! c" i* q通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这/ C0 d: c" a* t# o3 N2 T
7 w( p/ I7 J& W6 t: v5 ~- l+ E3 J% O1 v在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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0 d- \. \, L# N) u- \% A当然，事实上4 T$ N" f1 V% H, |. S0 V" ~
7 }0 C- ]( H: x: g% @* Q% S9 D一、上游矿业龙头( [% W. e. Z7 _* N
赤峰黄金（600988）5 o$ d! O, w+ V
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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( V1 c1 m: b2 ]& m! r1 T存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。0 X: Z; J7 V1 m q" u$ q
, N1 ]3 n Y; |% X0 X4 x. c4 E山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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9 [; O# d2 V% g+ Z% ?8 o% F$ ^& S感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。% Q0 ^% n: r# l _+ z$ m
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二、中下游加工与零售企业
& W, q* b) ?0 h- F; n中国黄金（600916）
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( O7 _2 R+ X7 X零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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2 G7 |2 B O L w毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心1 N* P$ }/ z! M% w8 m
银泰黄金（000975）# }9 u0 X6 e2 j+ t7 X& |6 Y
+ \4 @! }+ g: C1 T% t白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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, i3 S4 k, O( K" I: Q! N紫金矿业（601899）: n+ D d6 O! I8 ^8 {: n
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。" s0 t2 f1 l& Z6 [. i; q
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四、行业共性风险1 u h2 @1 r& ?( ]5 W
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。, O& A, C* q6 O; g) A
5 M4 X4 @ d7 E/ G成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。8 B' c/ V' e" Q/ O5 O
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
