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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：, r' z8 W5 c8 h
3 d) ^0 X' i7 R- N美元信用危机：美联储降息的预付款5 U; K9 X# V, J( ]
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金( g6 _3 Z6 `# ?% Q- c
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这( T! S6 t7 Q, N" X$ z2 @
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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; B; W2 Z# d h+ D% m0 t+ g3 G当然，事实上; S6 I+ j3 x( t6 r
1 b9 Z$ G! e, V. d3 m一、上游矿业龙头8 S& @. U# l8 W
赤峰黄金（600988）% S t2 A" T9 @# @
% R; T4 r5 m& u3 _' T9 K, i风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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7 y; u5 l! A" ]; J1 B: @山东黄金（600547）
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l* W b& O$ s. k成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。* T; E" h- f. h3 e. [
6 ~, {5 Q, m$ p4 S9 \5 M. U- p/ [中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337） T$ b8 _' O& W3 u9 U/ c, h
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。. ]: p; Z9 ^/ Y3 o, Z5 P e: s B9 c2 P- X
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二、中下游加工与零售企业/ }* g9 q, W" M4 o8 Q) p
中国黄金（600916）/ z! N5 [: l; `! T0 _9 X
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。+ C, i9 |1 t* L1 A3 E; ]: W Y8 S
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。; F5 l# m0 u! ?0 @0 E
" z5 U2 E5 V; L. u三、产业链延伸与企业信心
+ t( }2 r9 b6 C1 F3 u; I c; O银泰黄金（000975）5 o5 i( I% F! I0 {9 C/ B
: N: C8 q2 u' ]. y白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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! @; j2 d2 x% B3 \紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
9 n! ?! h, J- D) ~; v: {% l5 {( n政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。# a- `6 [2 h+ \. U
$ N3 ^/ R( T+ }0 L2 D& g成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。& n }; {6 e9 v4 ]9 q2 `& \) {
: w. I% q1 z0 U' W估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
