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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。/ C% A4 M. x: d$ _% d) B
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。3 k* D# ^) C' M9 Q7 a8 V, B
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这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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【业绩暴跌，库存爆炸】
! {& Y9 n! [; [; o* P% o8 L( M珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。/ g9 G. n+ \* _6 R5 U
" L: v* K/ a7 `( S! _这表现，几乎可以说是上市以来最惨。% H6 U" u% |8 P: o
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而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。2 o+ R% [2 w0 g9 I+ d1 |8 I1 b1 o
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。" ^! r2 o6 c. n' Q) ]/ Y9 B! L
- F% K" m( h& N1 P' u# k4 T【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】2 q- v& X6 }7 K+ G: P9 ]3 |2 b9 `
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：% j7 @4 t# p2 m# m! A6 T
( Z7 U; o5 G h( T# R3 I! `' f超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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平均库存周转时间接近900天；
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# q! h% q8 Z6 \高端酒大降价，中低端酒动销强。
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( |4 [8 H7 l5 y; d高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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M5 s; ^: w/ ^$ r+ W- L6 d" W* G# e更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。( L/ `- w6 z' H7 N
( S% ^! D! Z9 a7 e5 b/ H' t' V7 R! M【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】% r* [+ [& b$ s) l
珍酒李渡也不是没动作：
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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4 s- k/ x2 k+ x' L+ O主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；; V& Q: M$ _! f( B* Q
) b% R1 w9 L* c' T& \2 h7 Y$ I弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；* Q9 h* H( x/ ~8 L
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。* ]% T* m* y5 J9 z2 q& {# T! E; N _
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但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】8 ?* t0 L- S- y F9 J, F4 }
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。/ p2 z+ q- B f0 ^8 w
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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& `: v7 l4 H2 U9 v, a9 F; I0 V: P你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。- U, @" T% x; m% x1 E9 V' l
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【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
# ^, {9 d' n8 A* P除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：8 e. Q, {1 x/ e8 b* S
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原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。9 G h: g5 b5 ^0 i' o1 a. C: z+ Y
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？9 j' E2 E$ Q- U2 R( y2 ^
, r& Z: m# @% v' P" L5 f' f有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……: T/ O1 l. ]+ u/ p h6 O
( u* s: c& [& s$ H9 P【业绩不行，高管却涨薪？】; o7 m) D( u: u+ S: e9 [
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
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" p+ G% R9 A1 }+ f$ N2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。/ ?0 ]) p0 b% n( A- F0 K3 ?- z/ |3 e
; I4 E2 ~) o# q$ Y【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
& y" {/ h! ?1 E' T珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。6 I2 M" g5 j/ m/ y, P
9 V! _, c3 Q+ a3 l1 J8 \ l" g现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。, @, h$ U( k \) ~& g" [1 j
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
