白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
) c  r: s8 C2 L8 R; `
这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

3 N* A$ C/ F7 a1 Y  ?这不是一般的低迷，这是高位跳水。
! B0 h7 \" i$ a+ V' e
# r% t# k. B% U) T) r2 C3 X( i【业绩暴跌，库存爆炸】
/ {" r, j: U2 |8 F; Y! N( n珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
9 {  U1 x3 v- ~' N+ B
" P0 a$ ^5 F- L, N; R% Y- Q这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
0 g$ h7 O% Z3 v% Q: T& m1 K
而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

; N# S- D& G) ^7 }4 w; g5 z$ o, o简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
$ n2 z- o% f3 k* ~) y* x) {: v
【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
1 {& |7 Y" I/ B7 y当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；

平均库存周转时间接近900天；
! z3 e; d3 E) ^. @/ }2 r8 E% R% E! L
1 H+ k" Y: e* t9 s# ~& t- m高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
' V" y  B) @9 k: I, p
, z9 N# k; q$ c) x1 _5 h更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

, f7 K- B) _- c% i# {【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
1 F$ s( X' U: i5 ~
% k+ ^+ ], X0 R2 c' W主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；

弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

* A3 {/ o" m$ v# m: h  o, l; i! A1 c但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
/ e( z) V9 P8 B6 h2 S+ i6 ~8 t- V1 F
4 p8 I# ~2 h0 B, k' E【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
2 j# r# V6 K9 n, v  B
目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。

, X0 t8 c! m& V你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
, H7 t  h5 V" _" S6 x: g+ a5 D: U
) O1 @! K4 u8 J【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
8 B& Q: n% F  n3 N# z, ?3 d6 K
原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；

# Q5 W9 ^# k: @现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

' z, A$ N4 k$ a$ p  g但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
0 m1 ~9 {& o  m2 Y. ?$ |
2 h+ Z7 T6 C6 ?2 J有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

& U- A5 u  Y' V2 U2 }* x" |, i9 G【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
3 \" J8 K0 k; g" R  p
2 h+ D: h7 r+ a! P& B! M5 h3 T. b2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

6 l% i) a0 Y! E1 Y% [【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
# ^- g' G5 G0 |- w
4 T! e/ ~) P- d$ ^; A. q# ]3 l, c' N7 t现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

5 E4 x  E! X& t+ b; j% i希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
! U! [( e7 L. t" ~# v$ ?7 U


2 f8 C) @" A% N8 p. B. O1 z+ t

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌