巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
( I6 u+ v* r% z( I" b但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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4 u% i" I% c" T11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
8 w; i6 B% g: [! R
技术太复杂、不透明

估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
0 z+ j+ J( w" D' y
5 N' f* Z  J$ r# L更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
# l, O" X9 n. A7 j8 z9 z/ [
# `+ e) ~/ P* Q- @Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

9 P; M7 [( J7 @! ~这是继任者 Greg Abel 的手笔？

& e% o! s' @2 J" m* S) G( c伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
, D& N- X$ _6 x/ W9 u3 D( q
. B( R8 x5 M# a# n所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
+ y. N2 z0 @7 e7 j如果真是这样，那意味着：
+ ]! K/ F0 Q0 i  u7 \, ?7 F3 L
. C; c+ H3 d) N  C% O5 Y伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：
# w- b4 u) O* n2 n0 Z5 Y& Z
3 ~$ M, C( |1 c  l愿意花更高的价格
8 {) s5 E9 i1 f! W
; V. z' m- s5 r' K+ z2 i押注未来的高速增长
# q& c* i( ?3 G+ y& [. S
敢承担更多不确定性

( k" `1 [: u; \4 l这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
) C0 F/ _/ v$ a( G7 D; M9 t' u1 V
* N) v! Z/ L  q3 |同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
- T7 l: W, ~" M: Y. }
高估值下的硬核赌局
( Z/ {6 B5 C) A: g- A3 }. v/ [
. p. D/ N5 b, U9 g8 ZKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

, [8 k& ~, F8 e1 r# E0 I! w9 O按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

; o2 |+ O% I1 [0 K% b( J$ `- q: }难点在于：
4 N( Z4 y: _7 M' w9 i3 f
  o/ b8 [! |. ^4 }& JAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
# t6 ~0 ~' l$ C- B3 P' D
8 W; Y: P- U  L% g9 M相比之下：

* s. Y2 `/ ?) c; B' h+ Z0 p* E+ G英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

# e5 n. M# V7 c2 l  G但它利润率高达 44%，增长发动机更强

& Y& Z+ j( ~6 V即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

5 k/ U, j/ h! B8 N" g2 W9 _用 Kaissar 的话说：

' D7 w3 l9 I) z  h/ L* _Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈