全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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/ K& V% I5 i4 m5 z/ x% c0 g# e  w# F没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
5 k# O& @  B% N4 [% K$ u: `& l老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

& Z6 y  P1 X  m% d- @) X你说市场懵不懵？

3 b3 g7 k: ?% o, u先看全球股市反应。
% i5 y) l' p( ?: r6 l& U7 g昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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& {! s  c. {/ @0 E' X$ N反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
, P) ]1 a. ?  o  X# {截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

5 r4 f/ _* o8 h2 }) n6 c3 p+ ~$ i从这个反应看，其实可以下个结论：
# q+ X$ i* j7 ^' h- r日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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. y2 H" @2 J+ e那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

核心就一句话：
, l  F1 q. \8 ?# D) w8 l+ C( e. n它会影响全球的钱往哪儿流。
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6 A# P9 C% ?* @$ T. K( V' k3 X过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

6 @1 Y* J2 [7 j! p怎么玩？
6 l; Y6 u# F! \1 N0 r$ x, n借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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. d4 Y( f' t( p4 K6 G, Z; D这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。
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但现在不一样了。
日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

: _! S; l- u: T% d' J1 z而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

  g0 j' p' @" F5 t+ ?- I7 ^全球到底有多少日元在外面做套息？
  Z0 d4 B0 }/ f' H/ ~4 Z没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

6 n( K3 b& _/ o# O% j8 {+ i$ Q换成人民币，大概 8.45万亿。
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$ O. v1 s2 f( R, z. P啥概念？
5 R* q1 G3 z: C; h: l1 f今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
, K) }' g: M. S! ^1 e; r5 ?还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。
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今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
9 m" K) {# W) Z" g! E今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。

; }( \1 T# {$ b' L反观A股，说实话影响不算大。
0 g7 }% E2 K* H( m! O- H* y7 z, F1 E外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
9 d0 F2 {$ p# B; a全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

1 d) ~3 j1 h( c8 j0 p+ x说白了，三点原因。
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第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
; y/ }9 J# E% F0 j) j& @2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
4 V1 G$ u" Y# V7 [" H" e美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
* m9 l3 L+ t5 s: C而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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1 Y1 O( @; n7 |# D所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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6 S( \; O/ s/ E: H8 i* g那对市场的影响呢？

简单总结三点：
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第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
0 @  N) s. }1 D$ d% h9 A; }+ }第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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那对我们呢？
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& ?! ^7 ~/ i! n  j, c' P9 B股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。
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; [/ W; Q+ W1 E: _5 _+ C7 D1 ]外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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, N- Z; d- M- H+ I: F但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。
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' }) P4 T) i  a. Q1 ^9 j当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
1 k$ e$ B. W! s. j) f而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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2 |. O6 D* a2 }' ^高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
+ E( G4 v! B* n0 X* A这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

" j& P+ }2 \0 {; w; ]3 l所以别看日本现在“加息很硬气”，
6 @' p6 g2 F5 {" K5 i3 k8 J4 n: c接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。