全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

资讯版

牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
# @6 F+ N$ u4 ]6 d8 L1 k
没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

" Y0 s' t3 j% m6 h& v7 e; d" B; c说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。
0 E% g2 n4 f; ^
+ c3 m1 m; \: }4 J7 i4 q" F你说市场懵不懵？
' j8 {2 ^( M6 A- G' \/ v
先看全球股市反应。
- N: d% t5 x* N: n! [; e昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

( j- ~0 T1 J# W; W* J亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

* }2 h% c) v8 b# q6 E: U. U反倒是今天中国市场挺强。
  M- D6 k$ P; E3 j8 G- I, V- s7 L$ O, [A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
+ ^* R2 }8 x" X9 E. }  U2 v8 t截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
) C0 H0 w$ Z+ l0 d, D. @, ~1 V
' j# ~/ t7 j$ E# B  p. ], R从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
5 H) V8 u- w! p) a; X( e0 B0 T3 a
那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

核心就一句话：
4 b4 s5 O; o* ]9 R* T它会影响全球的钱往哪儿流。

8 [4 S& R) ?- |( ?+ f! \  s过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

怎么玩？
* {5 _$ M, A+ ?. E9 f6 ^借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
! \0 u4 D* k7 V# e2 v
这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

- j1 b2 c. P6 e1 K换成人民币，大概 8.45万亿。

% x4 n9 ]* n6 y9 l- F/ D- i啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
. h  @; `' r3 ]! L  _) h1 S还不如日元套息规模大。
: M6 }  ~: P3 W
& m) D1 G. t- p: a- h( j再回到日本这次加息本身。
- A! c  o+ n* \2 t
今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
( |: Z+ Q$ m; e, O/ @: J2 E自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
0 w7 b# a# p& U* Z/ w5 D4 n* I; Q
- V( s! I; L4 o& `- X去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
" C! q; }& c& m今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
* r, |! h; H; y6 I9 f2 c! W
; h8 T  `2 @1 @: _8 @反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

. J% }  l; o$ k% ~那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
8 d: u: l( X' H. t' p" [- K
( r% X! W" R5 v说白了，三点原因。
! G5 o. k* w$ I
第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
! E6 P- t, A& n" j; m# E6 N+ w从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
% V$ @; v" \% z) j- d/ y
( y+ U; g8 `7 q( M7 v- `第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
! D4 Z/ z+ p7 B8 N& {工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
8 f0 N& |$ n, t美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
: r5 O7 |. @1 p7 ~& n3 ~! r8 X
所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

那对市场的影响呢？

简单总结三点：
3 K4 [2 [- e9 v7 L' f! i
第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

, B. m7 O  x+ @7 m5 j那对我们呢？
+ I9 ~2 O! G& v# a' x( b5 x- P
股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
0 e% K% B4 H# }2 [8 u" AA股更多还是看基本面和长期国运。

/ a3 _, w9 t6 j, }外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
0 [9 R% @* C( z$ o# b1 N
至于普通人，最直观的感受就是——
2 a. R: t' `8 m  k+ Q" E7 v7 p去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

; q  V; n: u$ }7 y: s日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。

当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

/ |) u3 v/ n3 Z  v0 R, s+ e) E高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。
3 l: u$ }3 s# u. D( ^" D* c
6 S6 `' m* F& _8 v* i' d) a

风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。