从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
  D" V  w% V& V9 S( [% i7 E' Y
当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
, |9 z, K* R  ^% Q5 ~1 N# y4 q
目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。

截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
# ~: p# Q. K2 }& z0 S从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
$ f% Q: k# X! R; _# E4 B
. h2 V9 z/ T' d# v* P瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
8 k/ v* X0 X) V! j0 l# p# @, F! b2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
5 A8 F2 r( Q0 r: C( i
' H+ D5 B$ \! t1 v2 W广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
/ F9 v0 q# ^: A0 c$ w; o- y
6 \# N* R2 S+ s9 Y$ j  b/ O! q2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

2023 年更是起飞的一年：

门店破万

单季营收超越星巴克中国

  Z3 z& c8 n9 Q1 E! d市占率突破 21%

% c7 ?  _0 h. l% U: Q开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
/ b- L/ g8 D3 m+ Q; t
6 W. `- I- I. Y2 l# H; t8 i8 b今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
( [/ J  I- y+ r
6 O& |7 H# l8 [/ m- i, D美国门店主打三个关键词：
方便、好喝、性价比。
2 ]/ g+ H1 q9 A3 D( S2 n3 {8 J支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
, D$ r. x' i0 x
布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
* R4 Q2 p7 b" |
" F4 W  a, _3 q. ^8 G为什么瑞幸选在现在冲美股？

6 w) h$ M; M6 B" P底气来自两个方面：
0 F* F8 j; B7 j0 M9 n业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。
2 V& u( C6 N9 X
$ Y0 ?" X2 S2 U; S5 B  ~0 l7 Y2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
& J" Q* ~0 c& R) ^& i3 k不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
: U8 g% s! r- D" N) a+ M" J
2 \0 @( i+ K: `3 e( k# g营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍

- @# y3 N- l# t二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
* V. }5 H) a* D
8 ?$ g! o9 [6 R" W* b- w可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

' s% L/ L$ T1 \( ]" E背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

' |$ F" ]& g! J+ p5 B最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

' E6 c, Q$ S: n$ N而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。

重返华尔街，没那么简单

瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。
9 k3 A! ^# g0 f! ?% j% y' g+ G
业内都清楚：
. I" l& _- b8 E: N8 A. ~美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
+ t4 _6 `* \: `# Y) [/ I. D% b
审计合规（必须请顶级审计机构）

7 k: M: Y2 j& y1 A8 `) U内控体系（必须做到滴水不漏）

交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？

这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

4 _6 @3 v0 D. k" h% K2 j8 n7 I

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。