比特币暴跌、大佬抄底、黄金多头开炮：这场撕裂大战又来了

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最近比特币一路往下砸，结果就在大家以为“大户是不是在跑了”时，一个老熟人突然跳出来——Strategy Inc.（以前的 MicroStrategy）又出手大买。
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+ k! w" _9 V  O, P4 z1 }1 e01｜Strategy 逆势买入8000多枚比特币

; l9 s6 t( O6 Q# S这家公司最擅长干的事就是砸大钱买比特币。最新披露，他们上周一口气扫了 8178 枚 BTC，花了 8.356 亿美元，平均价差不多 10.2 万美元一枚。
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! }; e4 i  x0 {" J9 O/ Q# {8 c这是他们今年七月以来最大的一次买入。
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买完之后，他们一共囤了 649,870 枚 BTC，账面价值大约 617 亿美元，平均成本 7.44 万美元左右。外界说他们趁回调偷偷出货，董事长赛勒（Michael Saylor）直接否认，意思就是：“我们只买不卖，HODL 永不松手”。
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然而比特币周二还在跌，最低一度打到 90421 美元。Strategy 的股价也没好到哪去，跌了 2% 多，总市值 560 多亿。
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, g8 H. O; W& `, P  [, V4 B- ?问题是什么呢？现在Strategy 的股价已经越来越接近它的比特币实际价值——也就是说，这只股票的“杠杆 + 想象力溢价”正在快速缩水，抄底成本变大、风险变高。

# d- Q' W4 s3 r02｜Strategy 股价狂跌，溢价腰斩
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他们的 mNAV（用来衡量股价溢价的指标）从 2.5 多一路掉到 1.2 左右，基本腰斩。要知道当年这溢价可是 Strategy 最重要的“护城河”。没有溢价，就没办法靠卖股票继续买比特币。

- M/ h4 H/ _6 p7 [自从 2020 年开始囤 BTC，他们股价涨了 15 倍，比标普 500 强太多。但最近从最高点已经跌了 57%，今年单年跌了超过 32%。

比特币同期只涨了 0.4%，等于是股票远远跑输它所押注的资产。

为了继续买币，Strategy 之前靠卖普通股、可转债、优先股，现在甚至跑到欧洲发行永续优先股。上周他们刚融到 7 亿多美元——是原计划的两倍。
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: R. s8 N" \( N% `不过问题来了：这一套玩法本质上就是靠“持续有人接盘他们的股票/债券”，信心一弱，链条就会松。
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2 _3 }; u( w/ _4 @* m* [03｜黄金派彼得·希夫又来开炮了

. @% ^' r3 l8 ]. o5 X5 y" [5 N老对手彼得·希夫（黄金多头里的头号比特币黑粉）又跳出来开喷，说 Strategy 这套商业模式根本就是“包装精致的骗局”。简而言之：高利息优先股看着香，但长期根本付不出来，一旦没人买，新债接不了旧债，就会进入“死亡螺旋”。

他甚至直接放话：Strategy 会破产。
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; @- V6 y9 ]1 r, x' i+ ^& V6 `然后他又cue了赵长鹏，约他辩论“比特币 vs 代币化黄金：谁更像货币”。赵长鹏还真回复说愿意辩。
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0 A( w! v& F& I+ G* ?. m% m- |$ z不过也不是所有人都认同希夫的观点。Arca 的投资总监 Dorman 就反怼说，很多人根本没搞懂 Strategy 的资产负债表，而且赛勒自己持股 42%，外人没可能发动恶意收购，现金流也足够支撑他们的利息支出。

; m! y* p" }# s) t& Q一句话：支持者认为 Strategy 这不是庞氏，是强信仰 + 强资产；反对者认为这是庞氏，只是规模大。
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0 w6 a% F) q( @: `) l04｜整个加密市场也在发抖：短短几周蒸发 1.1 万亿美元
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+ T& ^" B- o! a; n# M, l最近加密货币整个市场都在恐慌。
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几周内有 1.1 万亿美元直接跑出市场，比特币从 12.6 万美元高点跌到 9 万附近，市值蒸发了 6000 亿。

原因很多：
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特朗普“打造美国加密大本营”的期待退潮
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市场开始担心美国经济数据和停摆后的统计冲击

4 l1 N& g' L! R" S零售投资者不想再经历一次 50% 暴跌
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7 t6 L5 I  H" B$ f情绪直接从“狂热”变成“不要了不要了我先跑”

9 U4 ~& g2 Q1 n& b# P7 B* s分析师认为 88,000 到 90,000 美元可能是关键支撑，但现在市场情绪太差，能不能稳住还不好说。

江南雨

彼得希夫又蹦出来怼人我一点不意外，每次大跌他都跳出来嘚瑟两句。不过这次市场确实慌得不行，零售现在看谁都像骗子，比特币每跌一千刀都像刀捅心口一样。

易天一人

比特币当年暴涨把一些抛出的人肠子都悔青了，现在又在下跌了